Sector Bancario Argentino 2020

djauregui — Mon, 22 Mar 2021 14:16:18 +0000

Sector Bancario Argentino 2020 djauregui Lun, 22/03/2021 - 11:16

Reporte

Informe Renta Variable

Privado

El sector bancario argentino cerró el ejercicio 2020 con una ganancia de $233.963 millones, un 29% menos que en 2019.

El resultado neto por intereses fue negativo en más de $50.000 millones. Por un lado, la desaceleración de la economía llevó a una muy baja originación de créditos. Por el otro, las normativas del BCRA que impusieron un tope mínimo a las tasas de plazos fijos y un tope máximo a las tasas sobre varias líneas de financiamiento (Pymes, tarjetas de crédito), llevaron a una compresión del spread. El cuadro en la página siguiente resume las principales medidas adoptadas por el BCRA durante el 2020 para contrarrestar los efectos de la pandemia Covid-19.

Asimismo, la drástica caída de los rendimientos de las Leliqs llevó a que el resultado por títulos aumentara sólo un 6% en el año.

El crédito y los depósitos privados crecen por debajo de la inflación; cambio de reglas en la definición de la morosidad mejora los ratios.

En un contexto de estancamiento del nivel de actividad, el crédito al sector privado creció sólo un 19% en 2020, muy por debajo de la tasa de inflación. Los depósitos privados aumentaron un 21%, también menos que la suba de precios.

En materia de calidad de cartera, continúa vigente la modificación implementada por el BCRA respecto a los parámetros para clasificar a las personas deudoras y la posibilidad de transferir cuotas impagas al final de la vida del crédito. De esta manera, el ratio de cartera irregular se ubicó en 4,2% en diciembre 2020, comparado con 5,7% en 2019, y un promedio del 2% en el período 2014-2018. La cobertura con previsiones pasó de 94% a 136% entre 2019 y 2020, comparado con un promedio del 140% entre 2014 y 2018.

Interesante valuación relativa, en especial BMA y GGAL.

A pesar de los magros resultados del 2020, la valuación de mercado de algunos bancos argentinos podría presentar un interesante punto de entrada. Mientras que el promedio de los bancos latinoamericanos tiene un P/E de 10x (incluso mayor en Chile y Perú), las acciones de BMA, GGAL y BBAR tienen ratios por debajo de 8x. Presentamos, asimismo, una sección de comparables más

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