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Mercado de Renta Variable

djauregui — Tue, 23 Feb 2021 22:37:52 +0000

Mercado de Renta Variable djauregui Mar, 23/02/2021 - 19:37

Reporte

Weekly Renta Variable

Privado

CONTEXTO Y ESTRATEGIA

Internacional

En EEUU el escenario es uno de franca recuperación económica, donde los ratios de infección Covid descienden y el avance de la vacunación es muy exitoso, y esto se ve reflejando en los índice bursátiles, los cuales negocian cercanos a sus niveles récord.

Como contrapartida, las tasas de interés se encuentran en mínimos históricos. Toda clase de activos ha tenido un rendimiento positivo, incluyendo a los commodities y acciones emergentes.

En este escenario desafiante, acciones del sector financiero o acciones de sectores defensivos, con elevados pagos de dividendos (consumo, comunicaciones, servicios públicos) podrían ser una alternativa.

Local:

Las acciones domésticas negociaron con tendencia negativa, salvo el caso puntual de Supervielle, donde en medio de rumores sobre posibles compras de otras entidades financieras luego desmentidas se vieron fuertes bandazos en su cotización. Y si bien en lo inmediato YPF logró cerrar un acuerdo con los tenedores de bonos de corto vencimiento, queda aun por negociar las demás series, todo esto dentro de una nueva emisión de deuda en el mercado doméstico a suscribirse en breve.

Es interesante observar como estos niveles de valuación extremadamente bajos inducen a que las empresas recompren sus propias acciones, tal el caso de Loma negra, que informó recompra de acciones por tercer día consecutivo.

Acontecimientos de índole política (vacunas / PASO), que generan ruido, o la incertidumbre sobre un acuerdo con el FMI y en que condiciones, especialmente para evitar un default con el Club de París también generan incertidumbre, y por ello que en este escenario seguiremos favoreciendo papeles defensivos y cuyos ingresos estén en moneda dura, como Aluar (ALUA) San Miguel (SAMI) o Ternium Argentina (TXAR), así como CEDEARS con una exposición reducida al mercado argentino, como MercadoLibre (MELI) y Globant (GLNT). Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) gracias a su cartera de inversiones en instrumentos del exterior, sumado al fuerte crecimiento en el volumen operado es otra elección. Además, Loma Negra (LOMA) podría ser atractiva a mediano plazo pensando en la idea del Gobierno de lanzar un nuevo plan Procrear, que podría ayudar al repunte del sector de construcción, si bien el acuerdo de precios de productos para la construcción limitaría la capacidad de la empresa de rentabilizar el aumento de demanda.

En cuanto a CEDEARS, sugerimos aquellos de las acciones seleccionadas internacionales, como Procter & Gamble (PG) y Costco (COST). Para sumar exposición al sector de pagos electrónicos, Fiserv, Paypal y Visa (V) puede ser una opción atractiva, ya que Mastercard no tiene CEDEAR, mientras que dentro del segmento de videogaming y tecnología, AMD es una opción interesante, ya que provee los semiconductores utilizados en computadoras y consolas. Microsoft es otra empresa del sector tecnológico que continúa en expansión, ahora mediante el diseño y fabricación de sus propios chips.

Highlights|

Internacional

En EEUU el escenario es uno de franca recuperación económica, donde los ratios de infección Covid descienden y el avance de la vacunación es muy exitoso
El S&P 500 bajó 1% en los últimos 7 días, siendo los sectores Real Estate y Technology los que registraron mejor desempeño.
Latinoamérica obtuvo retornos mayormente negativos en los principales mercados durante la semana.
Europa tuvo bajas durante los últimos 7 días.
Asia presentó retornos positivos durante la semana.

Local

Las acciones domésticas negociaron con tendencia negativa, salvo el caso puntual de Supervielle, donde en medio de rumores sobre posibles compras de otras entidades financieras luego desmentidas se vieron fuertes bandazos en su cotización.
El Merval (en pesos) bajó 4.27% en los últimos 7 días, en línea con los mercados internacionales.
Las empresas del sector Financiero tuvieron la mejor performance en la semana.
El sector Comunicaciones tuvo la peor performance.

Etiquetas

Acciones

Acciones argentinas

Cresud

Irsa

Aluar

Informe de Renta Fija

ValeriaFlores — Wed, 28 Oct 2020 02:14:46 +0000

Informe de Renta Fija ValeriaFlores Mar, 27/10/2020 - 23:14

Reporte

Weekly Renta Fija

Privado

Argentina

Los bonos argentinos continuaron operando en terreno negativo durante los últimos días con tasas alrededor del 16% en la parte corta y mostrando una pendiente invertida. El contexto de pérdida de confianza, sumado a las ventas del BCRA en el mercado secundario con el objetivo de achicar la brecha cambiaria siguió impactando negativamente en la curva en dólares. Creemos que para mantener un sendero sostenible de baja de riesgo país el gobierno necesitará encarar reformas estructurales y encaminar las políticas fiscales y monetarias.

En el corto plazo, se espera un mayor déficit fiscal producto de las medidas de estímulo frente a la pandemia de coronavirus, complicando aún más el panorama en cuanto a solvencia futura en un contexto de desaceleración de la economía mundial. Por el lado del PBI se observan los efectos de la cuarentena con un marcado freno en el nivel de actividad. Finalmente, por el lado monetario y cambiario, la alta emisión y la baja tasa real en pesos ponen presión sobre los tipos de cambio libres. A su vez estimamos que esta situación continuará presionando sobre la inflación.

En cuanto a bonos soberanos en pesos, sugerimos tomar cierta exposición a las emisiones de bonos dólar linked soberanas como cobertura ante una posible devaluación del TC oficial, pero también por posibles apreciaciones de capital debido a la demanda que generan estos títulos. En cuanto al resto de la curva en pesos, priorizamos los bonos CER cortos (TC21, TX21, T2X1) a estos niveles de rendimiento y tasa de inflación proyectada.

En cuanto a bonos corporativos argentinos, en caso de querer exposición al sector sugerimos empresas exportadoras, con ingresos en el exterior o altos porcentajes de ingresos en dólares, como son Arcor, Adecoagro, Tecpetrol o TGS, para mitigar el riesgo de descalce de monedas.

HIGHLIGHTS

▲ Licitación de Letras y Bonos Soberanos.

▲ Canjes Cresud e IRSA.

Etiquetas

Bonos

Cresud

Irsa

ValeriaFlores — Fri, 13 Sep 2019 14:00:24 +0000

Irsa ValeriaFlores Vie, 13/09/2019 - 11:00