SAMI 3T 2020
Al cierre de la campaña de cítricos la empresa parece haber sorteado razonablemente los desafíos y complicaciones que se sucedieron a lo largo del año. Si bien la producción y exportaciones en Argentina estuvieron por debajo de los niveles del 2019, la diversificación regional en la producción y comercialización de cítricos le permitió contrarrestar esa caída. Además, se mantienen buenas perspectivas para la campaña de uva del último trimestre. El nivel de endeudamiento se encuentra dentro de un nivel adecuado al curso normal del negocio y mantenemos la calificación de Outperformer.
Durante el tercer trimestre terminan las campañas de cítricos y palta, y comienzan las actividades asociadas a la campaña de uva en Perú. Además, tiene lugar el mayor volumen de ventas del segmento alimentos procesados, que es en gran parte contabilizado en el trimestre. La mayor demanda de capital de trabajo genera un endeudamiento de corto plazo estacional que se refleja en los índices, pero que se ha mantenido dentro de los parámetros históricos, en línea con lo previsto en el balance anterior.
Las ventas netas totales al tercer trimestre (ARS9.712 millones) registraron un crecimiento anual de 82.6%. Principalmente impulsado por las ventas de cítrico dulce (mandarina en Perú y naranja en Sudáfrica) debido a mayor demanda de productos saludables consecuencia de la aparición del COVID-19, además de las exportaciones de uva contabilizadas en el 1T.
Por el lado de alimentos procesados (AP), los niveles de molienda fueron inferiores, debido el alto nivel de inventarios que resultó de la campaña 2019 y a la sobreoferta de productos semielaborados que mantuvieron los precios por debajo del promedio. Vale destacar el salto de 70% en las ventas de jugo, tendencia que ya se había registrado en el trimestre anterior.
El resultado operativo alcanzó ARS355 millones (-ARS31 millones al 3T19) con un margen operativo de 3.7% (-0.6% en 3T19). Este resultado favorable fue consecuencia de la combinación de mayores ventas y contabilización de las mejores condiciones de venta de palta y mandarina, a través del valor de los activos biológicos. El EBITDA al tercer trimestre subió hasta ARS3.357 millones, superando los ARS1.351 millones del año anterior.
El resultado neto fue negativo en ARS918 millones, por el efecto del incremento en el endeudamiento durante el período. El resultado financiero negativo de ARS1.690 millones se generó a partir de un aumento en el nivel de endeudamiento denominado en moneda extranjera y de la depreciación del peso en relación al dólar y al euro, además de un incremento en el pago de intereses. La diferencia de conversión positiva de ARS4.185 millones se generó a partir de la reexpresión del PN de moneda funcional (USD) a pesos argentinos.
Finalmente, el nivel de endeudamiento se mantuvo dentro de los parámetros históricos. Medida en pesos, la Deuda Neta ascendió a ARS22.120 millones. Si bien durante nueve meses el crecimiento en pesos fue de 90%, en dólares, principal moneda de denominación de la deuda, la misma creció en USD94 millones hasta USD276 millones, registrando un crecimiento de 40%. Por lo tanto, el ratio Deuda Neta/EBITDA para el período fue de 5.8 (9.7 en 3T19), en línea con el normal desempeño de la empresa.