Costco Wholesale Corporation fue una de las primeras empresas en difundir sus estados contables correspondientes al tercer trimestre del año y de esta manera cerraron su año fiscal 2021. La empresa de comercio minorista reportó ingresos en los últimos 3 meses por U$D62.700 millones, U$D1.300 millones de lo que habían pronosticado los analistas de Wall Street y una suba de prácticamente el 15% en la comparación interanual. En lo que respecta a las ganancias netas, la empresa obtuvo U$D1.670 millones, que equivalen a U$D3,76 por acción. La cifra también representa una mejora por sobre lo esperado por el mercado, que era de U$D3,58 por acción, y a lo obtenido en el mismo periodo del año anterior, cuando tuvo ganancias equivalentes a U$D3,51 por acción.
En el acumulado de los últimos 12 meses, Costco recaudó U$D196.000 millones por ventas casi U$D30.000 millones que en el año fiscal 2020. Mientras que las ganancias subieron en U$D1.000 millones y fueron de U$D5.007 millones, lo que representa U$D11,30 por acción.
Sin duda uno de los factores más importantes para destacar fue que los ingresos por membresías aumentaron en el trimestre con respecto al año anterior de U$D1.106 millones a U$D1.234 millones, lo que marca una fuerte suba del 37%. Esto es fundamental dado el modelo de negocios de la compañía, que requiere a sus clientes pagar una membresía mensual para poder comprar en sus tiendas. A cambio, los clientes de Costco pueden acceder en dichas tiendas a precios muy bajos en la mayoría de los productos que adquieren. Sin duda este modelo de negocios impacta fuertemente en los márgenes de Costco, pero la apuesta de la empresa es recuperar esa diferencia por lo recaudado de las membresías, cuyos ingresos prácticamente se obtienen sin realizar gastos.
Dentro de las ventas, Costco volvió a subir sus ventas comparables con respecto a un año atrás en un 15,5%, excluyendo las ventas de combustibles, y en un 17,5% interanual si se las incluye. En esta cifra, la empresa también superó las estimaciones que proyectaban subas por solo el 15,1%. En los Estados Unidos, las ventas en mismas tiendas subieron en un 14,9% con respecto al tercer trimestre del año anterior, mientras que Canadá fue el sector de mayor crecimiento, con un aumento interanual del 19,5%. Por último, las ventas de e-commerce subieron 11,2% en la comparación trimestral y continúan mostrando un fuerte crecimiento desde la aparición de la pandemia, con un 43% más de ventas online que hace 12 meses.
Algo negativo del balance es que el margen bruto y el margen neto de la empresa decayeron con respecto a un año atrás, si bien se menciono la política de muy bajos precios que ofrece la empresa, también se debe tener en cuenta que la inflación en los Estados Unidos está provocando fuertes subas en el costo laboral, que obviamente tuvieron un impacto en los gastos operativos de la empresa. Sin embargo, Costco ya suele ofrecer sueldos a sus empleados de los más altos de la industria por lo que la caída de los márgenes no fue tan significativa, con el margen neto bajando del 12,95% al 12,6%.
De esta caída en los márgenes se relaciona la baja en el efectivo generado en el trimestre, que fue de U$D11,258 millones, prácticamente U$D1.000 millones que en el tercer trimestre del 2020. Por último, la deuda total de la compañía disminuyó en casi 100 millones de dólares en el trimestre y en U$D10.133 millones, sigue siendo muy manejable en comparación a lo que factura la empresa.
A pesar del buen balance presentado, las acciones de la empresa se mantuvieron prácticamente sin cambios en la jornada del viernes. Esto ocurrió principalmente porque durante los últimos meses las acciones de Costco ya venían acumulando buenos retornos, por lo que ya se habían descontado de la acción los buenos resultados. Aun así, los sólidos números de la empresa fueron suficientes para que DA Davidson subiera el precio objetivo de la empresa, de U$D390 a U$D423 por acción, Baird también lo hizo, de U$D500 a U$D520 por acción y Credit Suisse por último de U$D400 a U$D490. Actualmente, el valor de las acciones de Costco es de U$D460 cada una y en lo que va del año acumulan un alza de casi el 25%.