Berkshire Hathaway reduce ganancias operativas y mantiene la ausencia de recompras en 2025
Berkshire Hathaway reportó el sábado sus resultados del segundo trimestre de 2025, evidenciando una nueva caída en sus ganancias operativas. La compañía registró US$ 11.160 millones, lo que implica una disminución interanual del 4%, aunque se ubicó aproximadamente un 4% por encima de las expectativas. Este desempeño se vio afectado principalmente por la baja en el negocio de suscripción de seguros y el segmento “Otros”, que se vio impactado por variaciones en el tipo de cambio. Tal como lo había señalado en ocasiones previas, el conglomerado volvió a advertir sobre los efectos negativos de los aranceles en varias de sus unidades de negocio. Los ingresos de la empresa experimentaron una variación negativa del 1,2% en comparación con el 2T24, totalizando US$ 92.500 millones, por debajo de las expectativas de mercado que se ubicaban en US$ 95.135 millones. Esta disminución se explica por menores ingresos en el segmento de seguros y “Otros”, sumados a una reducción en los ingresos de ferrocarriles, servicios públicos y energía. El primero experimentó una caída del 1,25%, alcanzando US$ 80.360 millones, mientras que el segundo redujo sus ingresos un 0,95%, hasta US$ 12.150 millones. En términos de ganancias operativas por segmento, los resultados fueron mixtos. El negocio de seguros registró la mayor caída, con una disminución cercana al 12% interanual. En contraste, el segmento de ferrocarriles (BNSF) mostró un incremento del 13%, mientras que Berkshire Hathaway Energy se destacó con una suba del 31%. Por su parte, los negocios de manufactura, servicios y retail aumentaron sus ganancias un 6,5%. Finalmente, el segmento “Otros” impactó negativamente debido a variaciones cambiarias, que generaron una pérdida de US$ 877 millones, frente a una ganancia de US$ 446 millones en el mismo período del año anterior. Al 30 de junio de 2025, Berkshire registró aproximadamente US$ 344.100 millones en caja y equivalentes, por debajo de los US$ 347.700 millones del trimestre anterior, manteniéndose cerca de un nivel récord. Esta cifra incluye inversiones de corto plazo en bonos del Tesoro estadounidense. Según su último reporte 13F, su posición de caja representa aproximadamente el 120% del valor de su portafolio de acciones en empresas cotizadas. En lo que va del año, redujo en un 1,3% sus posiciones de renta variable, hasta totalizar aproximadamente US$ 267.900 millones, aunque en comparación con el trimestre anterior hubo un aumento cercano a US$ 4.000 millones (+1,6%). Asimismo, redujo su exposición a bonos del Tesoro de corto plazo en aproximadamente un 20% frente al trimestre previo, hasta US$ 243.600 millones. En cuanto a sus principales tenencias, el último dato disponible corresponde al 31 de marzo de 2025. Dentro de las cinco mayores posiciones se encuentran: Apple Inc. (25,76%), American Express (15,77%), Bank of America Corp. (10,19%) —luego de una reducción del 7,15% en su participación—, Coca-Cola Co. (11,07%) y Chevron Corp. (7,67%). Sus mayores incrementos se dieron en Constellation Brands (+113,52%) y Pool Corp (+144,53%), mientras que la mayor reducción fue en Liberty Media Corp Formula One Series C (-48,36%). Al 6 de agosto de 2025, las acciones de Berkshire acumulan un rendimiento YTD de 2,5%. www.capitalmarkets.com.ar Conclusiones A pesar de la caída operativa y la advertencia sobre riesgos por aranceles y tensiones comerciales, Berkshire mantiene una posición de liquidez récord y disciplina en la alocación de capital, evitando recompras agresivas y priorizando flexibilidad ante un entorno incierto.