De acuerdo a lo anticipado en el informe anterior, la producción de limones en Argentina se vio afectada por factores climáticos que afectaron la calidad de la fruta de exportación. En Sudáfrica también hubo retraso en la cosecha, mientras que el resto de las operaciones estuvieron dentro de lo estimado, con condiciones excelentes para la producción y comercialización de palta de Perú. Además, en el segmento de Alimentos Procesados, la molienda operó al máximo de capacidad por el excedente de fruta disponible.
En consecuencia, las ventas netas durante la primera mitad del año subieron 15.3%, mientras que el margen bruto cayó a 77.1%. El segmento Alimentos Procesados se benefició por el mayor volumen de materia prima disponible, reduciendo los costos y mejorando el margen bruto de 35.9% a 54.9%.
El EBITDA se redujo a ARS 147 millones, inferior al registrado en la primera mitad de 2018, principalmente afectado por la reducción del resultado operativo a ARS 12 millones.
El nivel de endeudamiento se mantuvo dentro de los parámetros históricos, la Deuda Neta ascendió a ARS 12.078 millones (USD 267 millones), en línea con los requerimientos de la campaña. El crecimiento en pesos fue de 68%, pero en dólares, principal moneda de denominación de la deuda, sólo 7% anual.
Para el resto del año se espera que se sienta el impacto de la menor producción en Argentina en Fruta Fresca, aunque en las demás operaciones se esperan volúmenes superiores a los del año pasado, contrarrestando parte de esa caída. Las condiciones de mercado indican presión en los precios, en particular para el limón temprano, pero dentro de lo esperado.
Los resultados reflejan el aporte de la inversión en Perú, ayudando a reducir el impacto de la estacionalidad de los cítricos en el resultado. Mantenemos la calificación de Market Outperformer.