Amazon presentó resultados sólidos en el cuarto trimestre de 2024, cumpliendo con las expectativas del mercado. La compañía reportó ingresos de $187.8B, lo que representa un crecimiento del 11% ajustado por tipo de cambio (FXN), superando el extremo superior de su guía cuando se ajustan los impactos cambiarios negativos de aproximadamente $900M. Además, logró su mayor ingreso operativo trimestral hasta la fecha, alcanzando los $21.2B con un margen del 11.3%, lo que refleja una mejora en eficiencia y control de costos. Sin embargo, la guía para el primer trimestre de 2025 fue más débil de lo esperado, lo que provocó una caída de alrededor del 4% en el valor de la acción en el post market.
El negocio de comercio electrónico continúa mostrando fortaleza, impulsado por iniciativas de eficiencia en la logística y la optimización del costo por unidad. Las unidades enviadas crecieron un +11%, mientras que los costos de envío aumentaron solo un +4%, reflejando mejoras significativas en la eficiencia de la cadena de suministro. Amazon ha reducido los costos de servicio por unidad por segundo año consecutivo, gracias a la regionalización de inventarios, la optimización de la infraestructura de distribución y una mayor adopción de automatización y robótica en sus centros logísticos. En particular, la expansión de su red de Same-Day Delivery (SD1D) ha permitido mejorar la frecuencia y volumen de compras, generando mayores ingresos en su segmento de Retail.
AWS registró ingresos de $28.8B, con un crecimiento del +19% interanual, manteniendo el mismo ritmo de los últimos tres trimestres. Sin embargo, el crecimiento de la nube sigue viéndose afectado por restricciones en la capacidad de infraestructura, disponibilidad de chips y limitaciones en el suministro energético. Amazon espera que estas restricciones comiencen a aliviarse en la segunda mitad de 2025, apoyadas por una fuerte inversión en infraestructura. La compañía tiene previsto invertir aproximadamente $105B en CapEx en 2025, con un enfoque significativo en la expansión de AWS y el desarrollo de sus propios chips de inteligencia artificial. A pesar de las restricciones, AWS sigue expandiendo sus márgenes. En el Q4, los márgenes operativos de AWS aumentaron +730bps interanual hasta 36.9%, aunque ajustados por cambios en depreciación, se ubicarían en 34.9%. Para 2025, Amazon proyecta márgenes de 34.0% (-300bps interanual), reflejando un impacto temporal por el incremento en inversiones. Amazon continúa avanzando en su estrategia de reducir su dependencia de proveedores externos como NVIDIA, desarrollando su propia línea de chips, lo que en el largo plazo podría permitirle alcanzar márgenes operativos del 50% en AWS. Este enfoque en integración vertical no solo optimizaría costos, sino que también le daría mayor control sobre la innovación en la nube y la inteligencia artificial.
Publicidad: Un segmento de alto margen en expansión. El negocio de publicidad sigue siendo un pilar clave para la rentabilidad de Amazon, con un crecimiento de +27% interanual en Q4 y alcanzando ingresos de $14.7B, superando la mayoría de las estimaciones del mercado. En el cuarto trimestre, los ingresos de publicidad crecieron a doble dígito, reflejando una mayor adopción de soluciones publicitarias por parte de vendedores y marcas dentro del marketplace de Amazon. Este segmento sigue consolidándose como una de las unidades de negocio más rentables de la compañía, gracias a su capacidad para capitalizar la gran base de usuarios activos de Prime y su modelo basado en datos para la personalización de anuncios. Se espera que esta tendencia continúe en 2025 con un crecimiento de +20% interanual, con nuevas oportunidades de crecimiento en anuncios basados en inteligencia artificial y expansión en mercados internacionales.
Amazon cerró el año fiscal 2024 con resultados sólidos, mostrando un fuerte desempeño en Retail, AWS y Publicidad, a pesar de ciertos desafíos en capacidad y suministro. La compañía continúa enfocada en mejorar la eficiencia operativa, reducir costos y expandir su negocio en la nube con estrategias de integración vertical en IA y semiconductores.
A pesar de estos resultados positivos, la compañía emitió una guía más débil de lo esperado para el primer trimestre de 2025, con proyecciones de ingresos en el rango de $14B-$18B, por debajo de las expectativas del consenso. Esta guía generó una reacción negativa en el mercado, con la acción de Amazon cayendo aproximadamente 4% en el post-market. Sin embargo, esta corrección podría representar una oportunidad de compra para inversores con una visión de largo plazo, dado que los fundamentales de Amazon siguen siendo sólidos y sus estrategias de optimización de costos y expansión en la nube continúan intactas.
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