Desde mediados de mayo se viene repitiendo la tendencia de suba de precio de los bonos con legislación local, frente a los bonos con ley internacional quedaron prácticamente sin cambios. Esta situación se da principalmente en la parte corta de la curva.
Por este motivo, y ante los riesgos del demorado canje soberano para bonos en moneda extranjera y ley local, creemos que una buena alternativa más conservadora es vender los bonos con ley argentina y pasarse a bonos de duration similar con legislación NY.
Nuestras sugerencias son principalmente vender los bonos cortos ley argentina Bonar 20 y 24 (AO20 y AY24) y pasarse al bono Argentina 22 (A2E2), por los mínimos bajos y la relativa mayor liquidez.
Paridades:
- AO20: 41,3%
- AY24: 44,4%
- A2E2: 43,4%
Tomando el caso del canje de AY24 por A2E2 (usando un ejemplo de VN 50.000) y los precios en el mercado, obtendríamos más cantidad de nominales de A2E2 en VR (usando el factor de ajuste del AY24 de 0,833). Vemos que el monto en USD es el mismo (en el caso real habría que descontar el spread).
Para el caso del AO20, la diferencia en nominales es negativa, pero podría verse como una especie de “seguro” para salir de la ley local y pasarse a internacional.
- Inicie sesión o registrese para enviar comentarios