GGAL

El Grupo Financiero Galicia anunció que ofrecerá 17,74 millones de nuevas acciones al mercado a un precio de U$D5,382 cada una. Teniendo en cuenta que el precio de suscripción se encuentra muy por debajo de la cotización actual de las acciones del banco (unos U$D10,33 al precio actual) en el mercado, parece una buena oportunidad para sus accionistas de incrementar su capital en la empresa disminuyendo su promedio de compra. En ese sentido cada accionista tiene el derecho, pero no la obligación, de suscribir una nueva acción de GGAL por cada 89,544 que tenga en su cartera. Esto equivale a un aumento en la cantidad de acciones en circulación del 1,1168% para el caso en el cual los accionistas ejerzan su derecho en su totalidad, por lo que incluso en dicho escenario la dilución de las acciones no será significativa. Otra aclaración importante es que la oferta es tanto para tenedores de la acción local como para los tenedores del ADR de GGAL. El periodo de suscripción para participar de esta emisión es desde el día de hoy hasta el 6 de febrero a las 15h, mientras que la fecha de adjudicación será el 13 de febrero próximo. Por otra parte, la moneda de integración será en dólar cable.

A su vez, los accionistas podrán transferir sus derechos de suscripción preferente y de acrecer, los cuales podrán ser negociados en BYMA en forma separada de las acciones Clase B que están actualmente en circulación. Esto podrán hacerlo hasta el de febrero próximo.  Dicho cupón cotiza actualmente como GGAL X a un precio de $14 cada uno. Si hacemos el ejercicio de la diferencia entre la ganancia por comprar estas nuevas acciones con respecto a la cotización en el mercado (es de U$D10,33) multiplicado por el CCL del banco y divido por el ratio de conversión de 89,544 nos da un precio aproximado de $14,20 que es un poco por encima del precio actual al cual cotiza el cupón. Mas allá de esto, recomendamos que para los accionistas elegibles que no quieran incrementar la posición accionaria en el banco todavía se ejerza la venta del cupón para obtener una mayor rentabilidad.

El objetivo de la emisión ya había sido informado por el Grupo Financiero Galicia en su momento, dado que lo recaudado se destinará a financiar una parte de la compra de las operaciones de HSBC en el país, adquisición que fue recientemente aprobada por el BCRA. La estimación por parte del Galicia es que la integración total del HSBC este completa para junio de este año y que tengan una retención aproximada del 90%, tanto de los clientes como del volumen de operaciones del HSBC. Esto colocaría a GGAL como el segundo banco más grande del país, superando al Banco Provincia y solo por detrás del Banco Nación.

Por último, recordamos que en diciembre pasado el banco ya había emitido y entregado un 7% de su total accionario a HSBC UK, como parte de pago de la mencionada adquisición. Si a esto le sumamos la dilución actual esperada por la nueva emisión, dejará a HSBC UK como dueño de alrededor del 8% del capital accionario de GGAL. De esta manera, quedará como el segundo tenedor de acciones más grande del banco, solo superado por EBA Holding, que cuenta con alrededor del 20% de las acciones totales.