Resultados Trimestrales 3Q21
MasterCard Inc. difundió sus estados contables la semana pasada, correspondientes al tercer trimestre del año. La empresa que facilita transacciones de pagos tuvo un fuerte crecimiento en sus ingresos al facturar U$D4.960 millones en los últimos 3 meses, lo que representa una suba del 30% interanual y unos U$D10 millones por encima del consenso de Wall Street. Aún más destacables fueron las ganancias de MasterCard, que crecieron 59% en la comparación año a año y fueron de U$D2.410 millones o U$D2,44 por acción. Esta cifra también superó las proyecciones de los analistas, que esperaban U$D2,19 por acción.
Todos los segmentos de la empresa tuvieron un crecimiento de doble digito, explicando así las cifras previamente mencionadas. La más destacable fue el incremento del 52% en las transacciones internacionales, un sector clave para la empresa ya que deja mayores comisiones que las transacciones locales. Este sector tuvo por segundo trimestre consecutivo una fuerte recuperación de la mano de las reaperturas globales que fomentan el turismo, luego de un 2020 con fuertes bajas a raiz de las restricciones impuestas por la pandemia. En la comparación contra el tercer trimestre del 2019, las transacciones internacionales representaron el 97% de lo que fueron en aquel entonces, por lo que su nivel parece haberse recuperado casi en su totalidad con respecto al periodo prepandemia. Si bien el turismo es el principal driver de este sector otros factores como algunas compras en e-commerce, en las cadenas de producción y en criptomonedas también aportan en la recaudación final de esta área.
El volumen de pagos operados por la empresa subió un 20% interanual, superando así los U$D2 billones. El volumen de compras por su parte se incrementó en un 23% con respecto al mismo periodo del año anterior. Mientras que el segmento de otros ingresos subió en un 37% de la mano del área de Data & Services Solutions y también de crecimiento propio de la empresa a través de adquisiciones, donde MasterCard compró CipherTrace hace algunos meses. Por último, la fuerte suba en las ganancias también se vio favorecida por una mejora en la tasa impositiva que se le aplica a la compañía y que pasó de ser del 21% en el tercer trimestre del 2020 al 14,3% en este.
Por otro lado, los gastos operativos también tuvieron una suba significativa del 31% interanual, gracias a las mencionadas adquisiciones y al aumento del costo laboral, algo que fue muy común en esta temporada de balances. Estos aumentos tuvieron un leve impacto en el margen operativo de la empresa, que cayó del 54,9% al 54,5% en la comparación año a año.
De todas formas, los ingresos por actividades operativas fueron los más altos del 2021 con U$D2.543 millones generados. Por esta razón, el nivel de free cashflow fue de U$D2.404 millones, alcanzando su nivel más alto desde el cuarto trimestre del 2019. Por otro lado, la empresa recompró 4,3 millones de acciones propias en estos últimos 3 meses y pagó dividendos por U$D434 millones. MasterCard todavía cuenta con un margen de U$D4.800 millones, como parte del plan aprobado por su directorio, para destinar a la recompra de acciones durante los próximos 3 meses si es que así lo creen conveniente. En lo que tiene que ver con el nivel de deuda total de la compañía, se mantuvo prácticamente sin modificaciones en U$D13.861 millones.
El guidance para el último trimestre del año anticipa una suba en los ingresos de alrededor del 25%, con las ganancias incrementándose en el rango del 13% al 19%. Sin embargo, MasterCard todavía no reveló sus proyecciones para su año fiscal 2022, que comenzará justamente con el año calendario. Esto último no fue bien visto por los inversores y analistas, ya que Visa (una compañía muy similar a MasterCard) si brindó proyecciones para el próximo año. Lo que ocurrió es que como las proyecciones de visa fueron bastante conservadoras, el mercado parece suponer que las de MasterCard también lo serán, razón por la cual las acciones de ambas empresas cayeron al menos 7% en la última semana.
A su vez, por el motivo recientemente mencionado, Morgan Stanley bajó el precio objetivo de las acciones de MasterCard de U$D451 por acción a U$D448 por acción, Raymond James también lo hizo de U$D453 a U$D430 y RBC Capital de U$D412 a U$D402 por acción.
En lo que va del 2021 las acciones de MasterCard acumulan un rendimiento negativo del 5%, cayendo más de un 12% en los últimos 3 meses. Desde Capital Markets, sin embargo, continuamos recomendando a la empresa dado que sigue evidenciando un fuerte crecimiento en sus balances y un sólido modelo de negocios, lo que debería reflejarse en el retorno de sus acciones en los próximos meses.
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