MercadoLibre reportó un fuerte desempeño en el cuarto trimestre de 2024, superando significativamente las expectativas de EBIT, impulsado por una sólida expansión en márgenes operativos y un crecimiento sostenido en Fintech y Comercio Electrónico. La compañía mostró resiliencia a pesar de las presiones macroeconómicas en América Latina, especialmente en Brasil y México, y logró un crecimiento robusto en todas sus líneas de negocio clave.
MercadoLibre reportó ingresos netos de $6,059 millones, un aumento del 37% interanual, en línea con las expectativas del mercado. La utilidad operativa ajustada (EBIT) fue de $820 millones, casi 30% por encima de las expectativas del mercado impulsada por un mejor control de gastos operativos y menores pérdidas por efectos cambiarios. El margen de EBIT fue de 13.5%, 300 puntos básicos por encima del trimestre anterior, impulsado por una expansión en los márgenes de Fintech y Comercio y un mayor apalancamiento operativo en logística y tecnología. Los principales drivers en la expansión del margen fueron: 1) dilución de gastos operativos, con una reducción de 710 puntos básicos en la relación de gastos operativos sobre ingresos, debido a un estricto control de costos en marketing y tecnología; 2) mayor apalancamiento operativo en logística, mejorando la eficiencia de costos por paquete y optimizando el uso de sus centros de cumplimiento en Brasil y México; 3) contribución positiva de Argentina con un margen de contribución del 46.9%, 290 puntos básicos por encima del año anterior, impulsado por un mix favorable de ingresos y mejores márgenes de crédito.
Po último, la utilidad neta ajustada alcanzó $639 millones, un aumento del 68% YoY y un 78% por encima de las expectativas del mercado, debido principalmente a menores pérdidas cambiarias, que disminuyeron un 53% interanual, gracias a una menor volatilidad del peso argentino y una efectiva gestión de coberturas cambiarias y a una menor tasa impositiva efectiva de 16%, comparada con el 24% del trimestre anterior, debido a beneficios fiscales en Brasil y Argentina.
Comercio Electrónico. Los ingresos de comercio electrónico crecieron un 44% interanual, alcanzando $3,554 millones, impulsados por un incremento del 8% en el GMV (Gross Merchandise Volume) y una mayor penetración de la publicidad digital, que creció un 41% interanual y representó el 2.1% del GMV. La tasa de take-rate del 24.4% fue 610 puntos básicos superior al año anterior, lo que refleja un mejor mix de productos y mayor facturación por envíos. En términos geográficos, Brasil y México continuaron mostrando fuerte crecimiento con un incremento del 32% y 28% YoY en GMV, respectivamente. Argentina también mostró un crecimiento positivo del 141% YoY en moneda local, , a pesar de la inflación y la devaluación del peso.
Fintech y Mercado Pago. El segmento Fintech registró ingresos de $2,505 millones, un crecimiento del 41% interanual, impulsado por el aumento del 33% en el TPV (Total Payment Volume), alcanzando $58,914 millones. La tasa de take-rate en Fintech fue de 4.3%, en línea con las expectativas del mercado, con una sólida expansión en pagos digitales y crédito. Mercado Crédito mostró un crecimiento robusto con un incremento del 74% en la cartera de crédito a $6,573 millones, liderado por tarjetas de crédito (+118% interanual) y préstamos a consumidores y comerciantes. La mora temprana (15-90 días) mejoró a 7.4% y la mora a 90 días disminuyó a 17.5%, reflejando una mejor calidad de activos y efectividad en modelos de crédito.
Perspectiva y Estrategia para 2025. Continuamos siendo optimistas sobre las perspectivas de crecimiento en 2025, con un enfoque en expansión en Fintech y Mercado Crédito, con un énfasis en tarjetas de crédito y préstamos a consumidores en Brasil y México, utilizando modelos de crédito basados en datos para minimizar riesgos. También esperamos la aceleración en comercio electrónico, con mayor penetración de publicidad digital y una expansión continua de logística para mejorar la experiencia del cliente y reducir costos operativos. Por último, nos parece prudente la cautela en el segmento de créditos en Brasil y México, ajustando la originación de micro-tarjetas para reducir riesgos en un entorno macroeconómico incierto.
MercadoLibre demostró un sólido crecimiento y expansión de márgenes en 4Q24, superando las expectativas del mercado. La estrategia de crecimiento en Fintech y expansión en Comercio Electrónico posiciona a la compañía para continuar ganando cuota de mercado en América Latina. Aunque la cautela en créditos en Brasil y México sugiere riesgos macroeconómicos, la fortaleza operativa y oportunidades de crecimiento en Fintech respaldan una perspectiva optimista para 2025.
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