Grupo Financiero Galicia (BYMA/NASDAQ:GGAL) presentó resultados mixtos, ante un panorama de compresión de spreads y parate en el nivel de actividad que se repitió durante todo 2020. Sin embargo, logró mantener un ROA y ROE superior al de otros bancos (ver cuadro en la próxima página). Con un P/E de 7,3x (ttm, sin ajustar por inflación), su valuación relativa se ubica en un punto intermedio.
GGAL cerró el ejercicio 2020 con una ganancia de $26.439 millones, 11% inferior a los $29.857 millones del 2019. En lo que respecta al 4T20, la compañía arrojó una utilidad de $3.107 millones, la mitad que lo obtenido en el 3T20, pero más del doble que en el 4T19.
Banco Galicia, por su parte, cerró el 2020 con un resultado neto de $22.210 millones, un 20% menos que en el ejercicio anterior ($27.896 millones).
En el 4T20, el banco ganó $2.707 millones, un 46% menos que en el trimestre anterior, pero varias veces más que lo obtenido en el 4T19 ($212 millones). La gran variación interanual se debió a menores gastos administrativos por $3.000 millones y una baja de $8.000 millones de otros gastos operativos, parcialmente compensado por una caída de casi $10.000 millones en el ingreso operativo neto.
El desplome del ingreso operativo neto se explica por una disminución del 28% del resultado neto por intereses (tras el impacto de préstamos a tasas subsidiadas y tope mínimo al rendimiento de los plazos fijos), al tiempo que el cargo por incobrabilidad se más que duplicó. Se produjo, sin embargo, un aumento del 47% en el resultado por títulos, el cual representa un tercio de los ingresos financieros. La posición del banco en instrumentos del BCRA representa el 14% de los activos.
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